الأسهم الأمريكية تسجل أداء ضعيف خلال شهر فبراير وسط ترقب محركات السوق الأساسية

بدأت الأسواق المالية العام الجديد باختبار متكرر لأعلى مستوياتها على الإطلاق خلال معظم شهر يناير، قبل أن يؤدي الركود في أواخر الشهر إلى تبخر المكاسب،فبعد أن سجل حفنة من قمم الإغلاق القياسية أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شهر يناير منخفضًا بنسبة 1.1٪.

كان هناك الكثير من العناوين السياسية التي أدت إلى هذه التقلبات بداية من انتخابات الإعادة لمجلس الشيوخ في جورجيا إلى الهجوم على مبنى الكابيتول ثم تنصيب الرئيس “جو بايدن”.

لكن ربما جاءت أكبر قصة للتقلب من مصدر غير متوقع وهي هوس المضاربة، في حين أن هوس الأسهم المضاربة ليس بالأمر الجديد، حيث وصلت القوة التخريبية للمتداولين النهاريين إلى ذروتها في يناير.

كان جنون السوق في أسهم شركة GameStop لبيع ألعاب الفيديو بالتجزئة صادمًا حقًا، فقد ارتفع السهم بنسبة 1700 ٪ في الشهر عند نقطة واحدة، كما ارتفع سهم شركة YOLO وAMC Entertainment Holdings بأكثر من 800٪ في الشهر في وقت واحد، انخفض كلا السهمين بشكل طفيف من أعلى مستوياتهما بنهاية الشهر.

سيعود التركيز على السوق بشكل عام حتمًا إلى المخاوف الأكثر شيوعًا مثل أرباح الشركات ووتيرة الانتعاش الاقتصادي والوباء والتقدم في أجندة السياسة الطموحة للرئيس بايدن.

الأسهم الأمريكية تواصل التقلب في فبراير

ثم جاء شهر فبراير ايجابيًا حيث تمكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من تحقيق مكاسب بنحو 5.4% على مدار ستة أيام متتالية مسجلًا أطول مكاسب يومية منذ أغسطس، لينهي الشهر مع إغراق المستثمرين بالأسهم وسط ارتفاع في عائدات السندات.

هناك ديناميتان تساعدان في تفسير التحركات الأخيرة في أسواق تداول الأسهم والسندات، التوقعات برفع أسعار الفائدة وسط تفاؤل بشأن وتيرة النمو الاقتصادي الأمريكي مصحوبة ببعض القلق بشأن ارتفاع التضخم، في فبراير قفزت العوائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات من 1.08٪ إلى 1.52٪ وهو أعلى مستوى له في عام.

يمكن تفسيرتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة على أنها علامة على التفاؤل، تأتي الزيادات في العوائد تشير إلى قرب نهاية للوباء، الأمريكيون بشكل عام أكثر تفاؤلاً بشأن الانتعاش الاقتصادي ونهاية الوباء.

ولكن، ما الذي دفع عمليات بيع الأسهم في نهاية فبراير؟

جزئيًا إنها السرعة التي قفزت بها الأسهم إلى أعلى، علاوة على ذلك، فإن التكهنات بتشديد السياسة النقدية يجعل الأسهم أقل جاذبية إلى حد ما، لأن السندات تدفع الآن أكثر من عائد توزيعات الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

في غضون ذلك، كان هناك تحول أوسع جاريًا داخل سوق الأسهم، حيث بدأ المستثمرون في المراهنة على تلك الأسهم التي يجب أن تستفيد أكثر من إعادة فتح الاقتصاد، مثل المطاعم أو الشركات المرتبطة بالسفر، وهم يتخلون عن بعض الأسهم المفضلة للوباء مثل أسهم التكنولوجيا، في حين أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في فبراير مرتفعًا بنسبة 2.6٪، انخفض مؤشر ناسداك 100 الثقيل في مجال التكنولوجيا بنسبة 2.4٪، وتراجع أسهم الشركات مثل تسلا بأكثر من 15٪.

يقدم مارس فرصًا للتفكير والتفاؤل، فهو الشهر الذي هوي فيه المؤشر بقوة في 2020 ثم بدأ للتعافي منطلقًا نحو سوق صاعدة قياسية، في نفس الوقت، تتسارع عملية إطلاق لقاح كوفيد 19 الذي بدأ بالفعل، وقد يقر الكونجرس مشروع قانون تحفيزي آخر لمساعدة هؤلاء الأمريكيين الذين ما زالوا يكافحون من الخسائر الاقتصادية للوباء.

الأمور تعود إلى طبيعتها

يصادف شهر فبراير الذكرى السنوية الأولى لبدء السوق الهابطة التي أدت إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 34٪ تقريبًا في غضون شهر تقريبًا، على الرغم من أن الأسهم قد تعافت تمامًا وبدأت سوقًا صاعدًا جديدًا، إلا أن التقدم والانتكاسات المتعلقة بالوباء لا تزال مصدر قلق رئيسي للمستثمرين.

لا تزال جائحة كوفيد 19 موضوعًا رئيسيًا، لكن التركيز تحول إلى حد كبير من عدد حالات الإصابة والوفيات إلى عدد الأشخاص الذين تم تطعيمهم، اعتبارًا من أواخر فبراير تلقى 14٪ من سكان الولايات المتحدة جرعة واحدة على الأقل من اللقاح، وفقًا للأرقام الصادرة عن مركز السيطرة على الأمراض.

كما تم إضافة لقاح طورته شركة Johnson & Johnson وبذلك يصل العدد الإجمالي للخيارات المتاحة في الولايات المتحدة إلى ثلاثة لقاحات، قد يمنح طرح اللقاح المستثمرين بعض الأسباب للتفاؤل.

يقول أحد محللي السوق أن عمليات التطعيم أصبحت تتم بوتيرة سريعة في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن تصل إلى الهدف المتمثل في حصول غالبية الناس على فرصة للتطعيم بحلول منتصف عام 2021، على الرغم من أن الأزمات والصدمات التي عانت منها الولايات المتحدة.

وأضاف أنه من المحتمل أن يلقي ذلك بظلاله ايجابيًا على الأسهم، مضيفًا بأن الأمريكيين قد يدفعون الطلب إلى الأمام على أشياء مثل السفر الذي تم تأجيله إلى النصف الثاني من العام، في إشارة على العودة إلى العمل الطبيعي لأجزاء من الاقتصاد التي تم تهميشها.

توقعات صفقة التحفيز متداخلة

قد يكون هناك تفاؤل بين المستثمرين بشأن تحسن الاقتصاد، لكن الحقيقة هي أن العديد من الأمريكيين ما زالوا يعانون، كان أكثر من 10 ملايين شخص عاطلين عن العمل حتى يناير، واضطرت آلاف الشركات إلى الإغلاق، فالكثير من المشكلات خاصة المالية تم دفعها من خلال التدخل الكبير من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي والإنفاق الحكومي على التحفيز.

من الملاحظ أن الخطر الذي يتهدد سوق الأسهم هو أن السياسيين يخففون من المساعدة في وقت مبكر جدًا، في الوقت الحالي، لا يبدو ذلك محتملًا، فقد اقترح الرئيس “جو بايدن” مشروع قانون تحفيز بقيمة 1.9 تريليون دولار قبل توليه منصبه فييناير، ومؤخرًا تم الموافقة عليه من قبل مجلس النواب، والآن يترقب الجميع إقرار الكونجرس لأن كلاً من إعانات البطالة الموسعة ووقف الإخلاء الموسع سينتهي في منتصف مارس.

سيكون شهر مارس شهرًا ضخمًا مهما كانت فاتورة التحفيز التالية، ففي عام 2020 وافق الكونجرس على حوالي 4 تريليونات دولار في إجراءات إغاثة كوفيد، تتضمن المقترحات الحالية شيكات تحفيزية بقيمة 1400 دولار واقتراحًا لرفع الحد الأدنى للأجور إلى 15 دولار في الساعة وإعانات البطالة الفيدرالية الإضافية.

يقول البعض إن تمرير مشروع قانون التحفيز التالي قد تم إدخاله بالفعل في سوق الأسهم، أي نقاش بين السياسيين إذن سوف يدور حول ما إذا كان مبلغ المساعدة أكبر من اللازم، لذلك من الممكن أن يتم تخفيض السعر الإجمالي لمشروع القانون.

ومع ذلك، لا يزال هناك خطر ألا يتم تمرير مشروع قانون التحفيز من قبل الكونجرس بحلول منتصف مارس، مما قد يخلق بعض “الدراما” حول انتهاء صلاحية الفوائد، سيؤدي ذلك إلى القليل من الذعر في السوق مع اقتراب الموعد النهائي.

أهم محركات السوق في الفترة المقبلة

حتى مع الديناميكيات التي قد تبدو إيجابية للاقتصاد يمكن أن تثير قلق المستثمرين،حيث إن اقتراب الذكرى السنوية الأولى لنهاية انهيار كوفيد 19 والانتعاش اللاحق في أسعار الأسهم، هو تذكير آخر بأن السوق والاقتصاد لا يتحركان دائمًا في حالة تزامن.

ستكون المقارنات مع ما كان يحدث في مارس 2020 مختلطة، في حين أن عوائد عام واحد للسوق ستبدو “مذهلة”، فإن المقارنات السنوية لبعض البيانات الاقتصادية “ستصبح غريبة” في شهر مارس، التي ستشملمعدل التضخم الذي يشعر المستثمرون بالقلق بشأنه في الوقت الحالي.

إن التناوب الذي كان جاريًا في السوق منذ شهور مع تفضيل المستثمرين للأسهم الدورية والقيمة من المرجح أن يستمر، ومن المحتمل أن تتفوق قطاعات مثل المالية والطاقة والصناعة والمواد في الأداء على السوق الأوسع، من المتوقع أن يستمرالدوران الدوري على المدى القريب وأي عوائق على طول الطريق ستكون عابرة، نتيجة لهذا التناوب فقدت القطاعات الأخرى بعض مكاسبها التي حققتها خلال الأزمة.

ومع ذلك، فإن أكثر ما يهم خلال الفترة المقبل هو نفس قائمة الأشياء التي تم التركيز عليها لعدة أشهر: اللقاحات والمحفزات وكيفية أداء الشركات، هناك الكثير من الأشياء التي تحدث لكنها في الحقيقة تتلخص في بعض الأشياء المحددة.